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中国经济网记者查询发现，近三年，博天环境营业收入和净利润不断增长，但经营活动产生的现金流量净额一直为负。2015年至2017年，博天环境实现营业收入分别为19.91亿元、25.19亿元、30.46亿元；实现归属于上市公司股东的净利润分别为1.24亿元、1.44亿元、2.02亿元；经营活动产生的现金流量净额分别为-4.39亿元、-4.88亿元、-4.65亿元。

另一方面，3月香港未跟随美国同幅度降息，基准利率价差拉大对Libor下行幅度较Hibor更大同样具有解释力。从Libor定价机制看，Libor作为美元借贷利率，可以看作美联储利率的替代，与美联储基准利率走势高度一致。尽管3月流动性踩踏一度导致Libor利率飙升，但在流动性危机解除后，近期Libor明显下行并向美联储基准利率靠拢。

由此看来，来伊份出现的问题并非短暂存在，而是自上市以来便一直存在的困境。相比较于其它突然爆出问题的黑天鹅事件，来伊份的困境更像是温水煮青蛙。愈发严重的增收不增利。背后显露的更多的则是来伊份内部经营带来的困扰。线上线下危机重重而各项费用的增加，真的起到作用了吗？至少目前看起来是收效甚微。种种迹象表明，来伊份在线上线下均面临增长乏力的困境。

大范围收购投资的背后，也与投资者的不断施压不无关系。去年，激进投资者Daniel Loeb入股雀巢，催促雀巢加速转型。上周日，他向雀巢CEO Mark Schneider和董事会发出了一封公开信，批评雀巢没有及时出售表现欠佳和非战略性的业务，并指责雀巢的战略方针混乱，没有意识到这个行业的消费者正在发生的重大改变。Daniel Loeb呼吁雀巢董事会将该公司分拆为饮料、营养和杂货三个部门，摆脱利润较低的部门，并号召董事会更加大胆和快速地行动起来。

然而风险也同时埋下。从财务角度，碧桂园式的高周转关键是投入产出时间越短，资金周转率越高、资金回报率越高；从现实角度，这意味着，项目有动力压缩从拿地到开工、施工、开盘、现金流回正的时间。对于工程来说，任何施工都有其合理工期，如果为了速度和节点出现赶工，极易出现安全、质量问题。

（编辑 杨瑾）责任编辑：覃肄灵文：广发海外策略廖凌、朱国源●港股策略周论：港元升、人民币贬，对港股有何影响？近期港元升值、人民币贬值的逻辑是什么，对港股有何影响？我们就此话题进行剖析。套息资金推升港元汇率。海外资金回流港股部分提升港元需求，但引发港元升值的关键在于美港利差走低后，跨境资金套息活动开始活跃。